贝泰妮：药妆茅”增速”创新低，股东们”减持”近70亿

2023年上半年，贝泰妮（300957.SZ）营业收入与2022年同期相比，营收和归母净利润增速分别下降29.67%和35.15%，创下2021年上市以来同期增速新低。财报显示，2023年上半年末，该公司存货账面价值为6.59亿元，同比增长18.92%，同时上半年存货周转天数由去年同期的193.3天延长至205.22天。

据了解，贝泰妮的存货主要包括原材料、周转材料、在产品、自制半成品、产成品等，在6.59亿的存货中，有5.58亿元的库存商品，占比高达84.68%；其次为原材料、低值易耗品、在产品，合计占比约15%。据Wind统计数据，截至9月24日，贝泰妮持有未到期理财产品15个，合计总投资金额达到211.7亿元。其中，包括认购了2亿元的结构性存款、3000万大额存单、208.8亿元证券公司理财产品和6000万银行理财产品。而公司以自有资金进行股份回购，用于员工持股计划或股权激励的金额仅不低于1亿元，不超过2亿元。除此之外，在贝泰妮上市满一年后，第二大股东红杉聚业在2022年第二季度，减持1694.4万股，占总股本的4.00%，减持金额31.39亿元；在2022年第三季度减持423.6万股，第四季度减持847.2万股，三四季度合计减持1270.8万股，减持金额约25.26亿元，通过三次大额减持，累积套现金额56.65亿元。同时，作为第三大股东的臻丽咨询，2022年下半年减持333.07万股，减持金额5.2亿元；2023年，臻丽咨询又陆续减持631.43万股，减持金额约6.86亿元。截止目前，第二和第三股东总计减持金额约68.71亿。

云南贝泰妮起源于云南老牌药企“滇虹药业”的医学护肤品项目，2010年公司前身昆明贝泰妮生物科技有限公司成立，并于2012年开始独立运营自主品牌，2014年公司获得风投机构红杉资本投资，2019年3月变更为股份公司并于2021年3月25日登陆深交所创业板，股票代码300957，成为”中国功效性护肤品第一股”。

公司核心产品主要集中在功效性护肤细分赛道，主要包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品及隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品，除化妆品外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发、生产及销售业务，相关产品主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等，主要用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理。

主品牌”薇诺娜”，作为为敏感肌赛道龙头品牌，目前已经是中国市场功效性护肤品的第一品牌，2022年薇诺娜在护肤类产品市场排名第八，较2021年上升两位，且连续多年稳居我国皮肤学级护肤品赛道第一；同时薇诺娜的市场份额也较去年同期大幅提升，达到约23.2%。在2022年年的双11中，薇诺娜荣登天猫双11美妆类目排名TOP6，也是唯一连续5年蝉联双11天猫美容护肤类目TOP10的国货品牌。

第二品牌“薇诺娜Baby”，专注于婴幼儿肌肤健康，在2022年也取得了不错的成绩：2022年度天猫“双11”婴童护肤行业排名 TOP4，其中品牌核心大单品“舒润霜”系列产品获得天猫金婴奖“年度最专业洗护奖”、天猫“双11”婴童乳液类目TOP1。

子品牌”AOXMED瑷科缦”，定位医美科技抗衰，对标修丽可等国际一线高端品牌，瑷科缦以医美渠道+形象店为主，医美渠道主要依托在港交所上市的美容院连锁品牌美丽田园等专业医美及生活美容机构；同时，2023年1月瑷科缦的首个线下专柜也在北京汉光百货落地。

除此之外，其他子品牌还包括“痘痘康”专注于痘痘肌肤护理；“Beauty Answers”专注于医美术后的精准及强功效修护；以及“资润”专注于干燥性皮肤护理。

贝泰妮在以研发为核心的战略指引下，建设了云南特色植物提取实验室，分设云南特色植物研发中心、功效化妆品研发中心、功能性食品研发中心、植物药研发中心等多中心平台。年度数据显示，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入比例高于95%，达到研发高水平自立自强。

除此之外，贝泰妮“中央工厂新基地建设项目”正式竣工投产，历时3年，投入近5亿，年产值可达50亿元，新中央工厂具备高度自动化水平，由植物提取、配制、灌装、包装、仓储等多个单元组成。生产线投入生产后，将大大提升贝泰妮自有产能，有利于保障产品质量和生产稳定性；同时伴随规模效应的扩大，降本增效，缩短生产周期，将更加保证生产均衡性。