贝泰妮全力争夺妆械融合“唐僧肉”
2025年国货美妆以57%的市场份额再度超越外资品牌，妆械融合凭借打通医美与护肤的商业逻辑，成为护肤品牌跨界争抢的红利。
贝泰妮作为国货功效护肤龙头，2025年前三季度业绩承压，营收34.64亿元同比下滑13.78%，归母净利润2.72亿元同比下滑34.45%，扣非净利润降幅扩大至46.17%，但2026年开年两个月股价逆势上涨近20%领跑国货美妆，背后是市场对其妆械融合生态布局的价值预期。贝泰妮全力争抢妆械融合红利，这一过程既彰显了战略转型的野心，也面临着行业高壁垒、市场竞争、协同落地等多重考验。
01
原料主权打底
筑牢技术根基
原料作为产品研发的基底，是实现妆械技术联动的关键。国货美妆长期依赖国际原料供应商，陷入组局式发展瓶颈，贝泰妮则选择以原料主权为突破口，深耕云南本土植物成分研发，为妆械融合打好基底。
2025年前三季度，贝泰妮研发投入1.71亿元，研发费用率4.95%，累计完成19项化妆品新原料备案且均为云南本土成分，包括长梗冬青苷、总状绿绒蒿、滇牡丹籽油等，备案数量位居行业前列。目前已有7款新原料落地应用于薇诺娜、瑷科缦、贝芙汀等品牌，覆盖舒敏、保湿、抗衰等功效领域。以核心原料青刺果为例，研发团队完成从青刺果油到黄酮再到多糖的提取迭代，青刺果多糖能从根源阻断皮肤敏感，应用于薇诺娜第二代舒敏保湿特护霜后，该产品自2024年3月上市销量超十亿元。
医美领域中，贝泰妮将云南植物研发延伸至医美术后修护、抗衰场景，如瑷科缦医美级抗老产品的核心成分绿绒蒿，便是专属研发的云南珍稀植物原料。2025年，贝泰妮携自研植物原料登上全球顶尖的In-Cosmetics Global展会，试图从美妆原料 “应用者”转型为“定义者”。这一布局不仅让贝泰妮摆脱对国际原料的依赖，更赋予其妆械融合产品差异化技术内核。
02
多品牌矩阵构建
锚定融合场景入口
贝泰妮以“打造第二个薇诺娜”为目标构建多品牌矩阵，其中定位院线级功效护肤的瑷科缦，就锚定医美术后抗衰这一高价值场景。
瑷科缦已与全国700余家高端医美及头部生美机构合作，复刻欧莱雅修丽可从院线起家的成功路径。2026年开年，瑷科缦官宣李佳琦出任“新植萃科学见证官”，开展绿绒蒿原料溯源营销，这一布局成效显著，2025年上半年瑷科缦营收同比增长 93.9%，双十一跻身天猫美妆国货新品牌成交榜第二，旗下5D眼霜、绿安缦面霜天猫官旗销量分别突破10万+、7万+，在母公司业绩下滑的背景下成为重要增长极。
贝泰妮旗下品牌薇诺娜则凭借“敏感肌修护”的心智积累成为妆械融合的基础护肤入口。薇诺娜首创敏感肌抗老植物环肽组-超塑肽等技术，使产品能与医美器械治疗、医美术后修护形成功效协同。贝泰妮通过薇诺娜覆盖日常敏感肌养护场景，以瑷科缦切入医美院线专业场景，形成从大众护肤到医美专业领域的品牌布局，让不同层级的妆械融合需求都能找到对应的品牌载体。
03
医美版图发力
搭建妆械融合框架
自2023年起，贝泰妮在医美上游通过投资、控股、参股等方式，完成从医美注射产品到光电设备、家用美容仪的全产业链布局。
在医美器械领域，贝泰妮投资的伊臻生物自主研发的“注射用聚左旋乳酸填充剂”于 2026年1月成功获批三类医疗器械证，成为全球首个明确获批用于颞部填充的聚左旋乳酸产品；贝泰妮同时控股射频设备公司威脉医疗、参股高端光电设备商苏州紫菘，拿下家用美容仪品牌初普的中国独家代理权，实现院线专业医美器械与家用医美器械的全覆盖。这让贝泰妮拥有了医美器械产品矩阵，为妆械融合提供了硬件支撑。
从商业逻辑来看，贝泰妮的医美版图精准契合妆械融合的需求：医美器械满足“低频高客单”的治疗需求，薇诺娜、瑷科缦等护肤产品承接“高频高复购”的修护与维养需求。理论上，这一布局能将薇诺娜“敏感肌修护”的心智升级为“皮肤健康全周期管理”方案，而初普等家用美容仪的引入，更让妆械融合进一步扩大了生态覆盖范围。
04
直面三重考验
战略落地道阻且长
尽管贝泰妮在原料、品牌、产业布局上为妆械融合做好了准备，但在这场红利争夺战中，仍需直面医美行业天然壁垒、市场激烈竞争与协同效应落地的三重考验。
首先，医美上游是高壁垒领域
医美上游的高壁垒、长周期、强监管特征，对企业研发、资金与战略定力要求严苛。医美器械与三类医疗器械的研发、报批流程繁琐，贝泰妮投资的聚左旋乳酸填充剂从注资到获批上市耗时近三年，后续更多医美产品的研发与报批，仍需要持续的资金和时间投入。在薇诺娜主业增长承压、公司整体业绩下滑的背景下，如何平衡短期业绩压力与长期医美研发投入，成为贝泰妮必须解决的问题。
其次，妆械融合赛道巨头林立
华熙生物、爱美客等企业凭借先发优势，在医美注射产品领域建立了强大的品牌认知与渠道网络；珀莱雅、百雀羚、福瑞达等国货美妆品牌也布局医美类产品，丸美生物投资的摩漾生物更是拿下国内首个羟基磷酸钙微球面部填充剂三类医疗器械证。贝泰妮虽有医学背景基因优势和功效护肤品牌积累，但美妆领域的学术声誉能否顺利迁移至更为专业和保守的医美市场，仍有待验证，医美器械产品想在现有市场格局中突围，也需更多市场考验。
最后，协同效应伴随时间压力
妆械融合的核心在于协同效应，而这一效应从战略构想落地为实际财报业绩，面临着渠道整合、团队重构与消费者教育的多重难题。贝泰妮宣称将实现初普美容仪与薇诺娜护肤方案的深度绑定，而这种绑定需要打通医美机构、美妆渠道、线上平台的全渠道链路，重构兼具美妆运营与医美专业能力的团队，同时向消费者传递械护结合的护肤理念。资本市场在A股重短期业绩的语境下耐心有限，贝泰妮需要尽快让妆械融合的协同效应体现在营收与利润上，才能持续获得市场认可。